对于现货而言，在地储已经入市、一次性轮入及深加工补贴传言的带动下，贸易商与烘干塔积极入市收购，但由于非洲猪瘟影响，下游需求疲弱，往下游的传导不畅，南方港口库存下降缓慢，北方港口库存继续累积，现货价格上涨未能持续。

后期继续关注供需博弈的方向，特别是需求预期能否改善带动中下游持续补库，建议重点关注产区余粮状况、非洲猪瘟疫情、国家托市政策、南北方港口库存等。

对于期价而言，现货价格反弹遇阻，带动近月期价相对弱势;而生产者补贴政策继续向大豆倾斜，黑龙江公布大豆高出玉米至少200元/亩，新作玉米种植面积或趋于下降，再加上本周猪价大幅上涨，远期玉米饲用需求或逐步恢复，供需改善预期带动远月期价相对强势。

在我们看来，目前市场一系列不确定性或利空因素仍然存在，中短期层面非洲猪瘟疫情或影响下游需求，而短期层面产区余粮或仍有待消化。而期价升水扩大，或在一定程度上反映政策预期。据此，我们预计期价继续反弹空间或有限，对上半年期价继续相对悲观。