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3月CPI PPI最新数据出炉 CPI同比增长2.1%重返“2时代”

金融界时间:2019-04-12 11:40    来源:财富聚焦财经(www.caifujj.com)

华泰宏观李超团队认为,3月猪肉CPI已经如期同比转正,中性预计全年猪肉CPI中枢在9%左右;仍预计今年CPI中枢上行到2.5%,高点可能在年中附近、低于3%。预计本轮“猪周期”或已开始触底回升,但由于牛羊肉、鸡肉等对猪肉消费的替代性增强,猪肉价格的弹性可能相对较弱,目前来看,猪肉对整体CPI的影响短期仍然可控。

与食品拉动上涨的作用相比,3月非食品价格环比却由上月上涨0.4%转为下降0.2%,影响CPI下降约0.18个百分点。招商宏观张一平、林澍分析指出,节后出行需求的下降以及务工人员返城等因素导致旅游、家庭服务等价格环比分别下降9.6%、2.6%,而国际油价的持续上涨触发国内成品油在3月出现抬升,交通工具用燃料项环比上涨3.6%居前,3月底国内成品油受增值税下调而调降的影响预计将体现在4月的数据之中。

生产资料改善拉动明显

从工业来看,生产资料价格的上扬,带动了PPI价格由降转升。从环比来看,PPI由上月下降0.1%转为上涨0.1%。其中,生产资料价格由上月持平转为上涨0.2%,生活资料价格由上月下降转为持平。分行业来看,3月环比涨幅靠前的行业仍为石化产业链,石油和天然气开采业、石油煤炭加工业环比分别上涨5.6%、2.3%,黑色有色行业同样出现环比正增长。

国君宏观团队认为,本月PPI同比增速主要由生产资料的改善拉动,生活资料表现平稳,说明当前中游生产动能在基建等拉动下,较为强劲,原油价格上涨也有贡献,而下游需求仅初步企稳。

与此同时,在张一平、林澍看来, 3月工业品价格整体走强。PPI环比由负转涨,上涨0.1%,环比改善0.2个百分点,工业品通缩压力如期得到进一步缓解。生产资料价格环比均出现回暖,采掘工业价格环比上涨1.7%,涨幅进一步扩大;原材料工业环比上涨0.3%,同样走扩。

“从PPI同比走势来看,未来同比大概率仍将出现负增长,但幅度将非常有限,这也意味着未来货币政策也不存在进一步宽松的可能。”张一平、林澍指出。

中泰宏观固收梁中华点评称,预计4月同比PPI仍为上涨0.4%,5月以后重回下行通道。

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